ประเด็นสำคัญ
- ยืนยันการคัดกรองเชิงกฎระเบียบ: ณ วันที่ 3 กรกฎาคม 2026 มีเพียง CASP ที่ได้รับอนุมัติ 280 ราย จากทั้งหมดกว่า 3,167 หน่วยงาน ที่ต้องขอใบอนุญาตตามระเบียบ MiCA
- ผู้เล่นรายใหญ่ถอนตัว: ไบแนนซ์ เว็บเทรดที่มีปริมาณซื้อขายสูงสุดในโลก ได้ถอนคำขอใบอนุญาตก่อนถึงกำหนดเส้นตายวันที่ 1 กรกฎาคม 2026 ไม่นาน
- บทลงโทษที่มีผลยับยั้ง: ค่าปรับสำหรับการดำเนินงานโดยไม่ได้รับอนุญาตสูงถึง 5 ล้านยูโร หรือ 5% ของรายได้ต่อปี พร้อมคำสั่งให้หยุดดำเนินการทันทีจาก ESMA
เส้นตายที่วาดขอบเขตการดำเนินงานใหม่
วันที่ 1 กรกฎาคม 2026 ช่วงเปลี่ยนผ่านของระเบียบ MiCA สิ้นสุดลง กฎหมายระดับประเทศที่แยกกันของ 27 ประเทศถูกแทนที่ด้วยระบบอนุมัติเดียว ซึ่งส่งผลทันทีต่อผู้ให้บริการสินทรัพย์ดิจิทัล (VASP) กว่า 1,000 ราย ที่จนถึงวันนั้นดำเนินงานภายใต้การขึ้นทะเบียนท้องถิ่นที่แตกต่างกัน นับจากวันดังกล่าว มีเพียงผู้ให้บริการที่ได้รับอนุมัติเป็น CASP (Crypto-Asset Service Provider) เท่านั้นที่สามารถให้บริการแก่ลูกค้าในสหภาพยุโรปได้ ผู้ที่ยังดำเนินการไม่เสร็จสิ้นถือว่าอยู่นอกตลาดตามกฎหมาย ไม่ใช่ทางเลือกทางธุรกิจ
กลไกใบอนุญาตเดียวใช้ได้ทั่วสหภาพ
การอนุมัติ CASP ไม่ใช่เพียงขั้นตอนทางเอกสาร แต่เป็นการตรวจสอบเชิงลึกโดยหน่วยงานกำกับดูแลระดับประเทศ (NCA) ซึ่งตรวจสอบธรรมาภิบาล ความเพียงพอของเงินทุน ความปลอดภัยทางไซเบอร์ และมาตรการป้องกันการฟอกเงิน เมื่อได้รับอนุมัติแล้ว ใบอนุญาตนี้จะใช้ได้ใน 27 ประเทศสมาชิกและเขตเศรษฐกิจยุโรป ตลาดเดียวสำหรับบริการคริปโทมีอยู่จริงบนกระดาษแล้ว แต่อุปสรรคในการเข้าสู่ตลาดถูกยกระดับขึ้นอย่างมากเมื่อเทียบกับระบบเดิม
คอขวดของใบอนุญาต
ตัวเลขยืนยันปัญหาคอขวดเชิงโครงสร้าง จากทั้งหมด 3,167 หน่วยงาน ที่ตามทฤษฎีต้องขอใบอนุญาต มีเพียง 174 ราย ที่ดำเนินการเสร็จสิ้นก่อนถึงเส้นตาย การเร่งดำเนินการในนาทีสุดท้ายทำให้เกิดจุดสูงสุดของกิจกรรม โดย ESMA บันทึกการอนุมัติ 66 รายในเดือนมิถุนายน 2026 เดือนเดียว ซึ่ง 13 รายกระจุกตัวอยู่ในวันที่ 30 มิถุนายน และ 1 รายในวันที่ 1 กรกฎาคม ผลลัพธ์สุทธิ ณ วันที่ 3 กรกฎาคม คือทะเบียนสาธารณะที่มี CASP ที่ได้รับอนุมัติ 280 ราย ซึ่งเป็นเพียงเศษเสี้ยวเมื่อเทียบกับจำนวนผู้ให้บริการเดิมที่มีอยู่ ไบแนนซ์ถอนคำขอของตนเองก่อนถึงเส้นตายไม่นาน ขณะที่ผู้ให้บริการรายใหญ่รายอื่นยังคงมีคำขอค้างอยู่กับ NCA
แผนเลิกกิจการและการโอนย้ายสินทรัพย์
สำหรับผู้ให้บริการที่ไม่ได้รับอนุมัติ ESMA กำหนดให้ต้องมีแผนยุติการดำเนินงานอย่างเป็นระเบียบ ได้แก่ การหยุดดำเนินธุรกรรมใหม่ทันที การปิดความสัมพันธ์ที่มีอยู่ และการโอนย้ายสินทรัพย์ของลูกค้าไปยัง CASP ที่ได้รับอนุมัติหรือกระเป๋าเงินที่ผู้ใช้ดูแลเอง ไม่อนุญาตให้เปิดบัญชีใหม่ใดๆ ธุรกรรมเดียวที่ผู้ใช้ยังทำได้คือการถอนเงิน การโอนไปยังหน่วยงานที่ได้รับอนุญาต หรือการย้ายไปยังกระเป๋าเงินส่วนตัว
ขอบเขตของการติดต่อโดยลูกค้าเอง
ยังมีข้อยกเว้นทางเทคนิคหนึ่งที่ยังมีผลบังคับใช้ นั่นคือการติดต่อโดยลูกค้าเอง (reverse solicitation) ซึ่งอนุญาตให้ผู้ให้บริการนอกสหภาพยุโรปให้บริการแก่ลูกค้าชาวยุโรปได้ หากลูกค้าเป็นฝ่ายติดต่อเข้ามาเองโดยความสมัครใจ ESMA ได้กำหนดขอบเขตไว้อย่างชัดเจนว่า ข้อยกเว้นนี้ไม่ครอบคลุมการโฆษณาที่มีเป้าหมายเฉพาะเจาะจงหรือรูปแบบอื่นของการชักชวนเชิงรุก ความพยายามใดๆ ที่จะหลีกเลี่ยงกฎเกณฑ์อย่างเป็นระบบจะทำให้ผู้ให้บริการต้องเผชิญบทลงโทษเดียวกันกับการดำเนินงานโดยไม่ได้รับอนุญาต
ทิศทางการรวมตัวของตลาด
ส่วนต่างระหว่างหน่วยงาน 3,167 รายที่อาจต้องขอใบอนุญาต กับ CASP ที่ได้รับอนุมัติจริง 280 ราย สะท้อนถึงขนาดของการบีบอัดตลาดที่กำลังเกิดขึ้น บทลงโทษสูงถึง 5 ล้านยูโรหรือ 5% ของรายได้ต่อปี ประกอบกับความเป็นไปได้ที่จะถูกสั่งหยุดดำเนินการ ทำให้การดำเนินงานนอกกรอบกฎหมายกลายเป็นความเสี่ยงที่ไม่สามารถแบกรับได้ในระยะกลาง ตลาดที่จะปรากฏขึ้นในไตรมาสถัดไปจะมีโครงสร้างที่กระจุกตัวมากขึ้น โดยมีผู้ให้บริการที่ผ่านการรับรองจำนวนน้อยลงที่ดูดซับกระแสเงินทุนและฐานลูกค้าซึ่งก่อนหน้านี้กระจายอยู่ทั่วระบบนิเวศที่แตกแยก การแบ่งแยกระหว่างผู้ที่อยู่ในกรอบกฎหมายกับผู้ที่ถูกกีดกันออกไปนั้นชัดเจนแล้ว สิ่งที่ยังต้องติดตามคือความเร็วที่ตลาดจะดำเนินการเปลี่ยนผ่านให้เสร็จสมบูรณ์
