BERLIN - Earlybird hat Ende April 2026 seinen achten Early-Stage-Fonds über 360 Millionen Euro geschlossen - den größten in der 29-jährigen Geschichte der Venture-Capital-Gesellschaft. Das insgesamt verwaltete Kapital steigt damit auf 2,5 Milliarden Euro. Zugleich ordnet der vierte Data Driven VC Landscape Report von Andre Retterath, General Partner des Fonds, die Prioritäten der künstlichen Intelligenz in der Venture-Capital-Branche neu.
Die wichtigsten Punkte
- Rekordfonds: Earlybird schließt Fund VIII mit 360 Millionen Euro ab und erhöht das verwaltete Vermögen auf 2,5 Milliarden Euro.
- KI-Stack: Die höchsten Margen konzentrieren sich auf die Hardware-Infrastruktur (Nvidia bei 70-75%), nicht auf die Anwendungsebene, wo die Margen häufig negativ sind.
- Globaler Markt: KI-Startups haben im ersten Halbjahr 2026 53% des weltweiten Risikokapitals eingesammelt, bei einer Quartalsfinanzierung von 211 Milliarden US-Dollar (+85% im Jahresvergleich).
Die Investmentthese von Earlybird
Der überzeichnete Fonds konzentriert sich auf drei Bereiche: KI-Anwendungen, Software-Infrastruktur und Foundation-Modelle sowie Deep Tech. Retterath skizziert eine Wertehierarchie entlang des technologischen Stacks: Auf Anwendungsebene sind die Eintrittsbarrieren minimal, der Wettbewerb extrem und die Margen oft negativ. Foundation-Modelle liegen im mittleren Segment, mit Bruttomargen zwischen 30 und 50%. Auf der Ebene von Infrastruktur und Hardware konzentrieren sich die stabilsten Wettbewerbsvorteile: Nvidia arbeitet mit Margen von 70-75%.
Die ersten Investments aus Fund VIII folgen dieser Logik: Black Forest Labs im Bereich Bildgenerierung, SpAItial AI bei 3D-Foundation-Modellen, Arago bei photonischen Chips zur Senkung des Energieverbrauchs von KI-Systemen, Sintra AI bei künstlicher Intelligenz für kleine und mittlere Unternehmen.
Wie KI den Investment-Funnel verändert
Die konkretesten Auswirkungen zeigen sich in den frühen Phasen des Prozesses: Deal Sourcing, Screening und Due Diligence. KI-Tools durchsuchen Marktsignale - Funding-Ankündigungen, LinkedIn-Aktivitäten, Produktlaunches - und erstellen so ein Sichtbarkeitsprofil für jedes Startup, unabhängig von direkter Kontaktaufnahme durch die Gründer.
Beim Screening bewerten die Systeme die Übereinstimmung mit der Fondsthese, weisen auf fehlende Daten hin und prüfen die Konsistenz finanzieller Angaben, bevor ein Pitch Deck überhaupt zur menschlichen Prüfung gelangt. In der Due Diligence automatisieren Plattformen wie Dili, gefördert von Y Combinator, manuelle Aufgaben, während ein im Mai 2026 auf arXiv veröffentlichtes Multi-Agenten-Framework Sprachmodelle mit Echtzeit-Datenabruf kombiniert, um unstrukturierte Informationen zusammenzufassen. In Europa nutzen bereits 34% der VC-Fonds KI zur Zusammenfassung von Due-Diligence-Unterlagen, 26% zur Identifikation relevanter Deals.
Die Grenze des menschlichen Urteils
Die endgültigen Entscheidungen bleiben an einen Faktor gebunden, den Automatisierung nicht ersetzen kann. KI ordnet Informationen über Gründer und stellt erste Eindrücke auf die Probe, ersetzt aber weder die direkte Interaktion noch den Aufbau von Vertrauen zwischen den Parteien. Limited Partner wählen weiterhin General Partner aus, keine algorithmischen Modelle. Der Oxford Seed Fund stellt fest, dass Venture-Capital-Investments von menschlichem Urteilsvermögen abhängen, das auf neue, mehrdeutige und in sozialen Dynamiken verwurzelte Kontexte angewendet wird, die automatisierte Systeme nicht erfassen.
Marktausblick
Im ersten Quartal 2026 erreichten die KI-Finanzierungen 211 Milliarden US-Dollar, ein Wachstum von 85% im Jahresvergleich. Der Fokus der Investoren verlagert sich von reinen Demo-Vorführungen hin zu strategischer Kohärenz, Enterprise-Readiness und messbarem Einsatz in der Praxis.
Für Gründer bedeutet die automatisierte Auswahl, dass bereits in frühen Sichtbarkeitsphasen konsistente Unterlagen und sorgfältig gepflegte Marktsignale erforderlich sind. Für Fondsmanager besteht die Herausforderung darin, KI zur Steigerung der operativen Produktivität einzusetzen, ohne den Schwerpunkt der Entscheidungsfindung vom menschlichen Urteil zu verlagern.
