Punti Chiave
- Debutto record: SK Hynix raccoglie 26,5 miliardi di dollari al Nasdaq, il più grande collocamento azionario di sempre per una società straniera negli Stati Uniti.
- Allarme carenza: Il CEO Kwak Noh-jung prevede che il 2027 sarà l'anno peggiore nella storia del settore per l'offerta di memorie, con effetti fino al 2030.
- Quota di mercato: SK Hynix controlla quasi il 60% del mercato globale HBM, i chip che alimentano i cluster di addestramento IA di Nvidia.
L'avvertimento del CEO
Il 10 luglio 2026, mentre SK Hynix debuttava al Nasdaq, il suo amministratore delegato Kwak Noh-jung ha dichiarato a Reuters che il settore delle memorie si sta dirigendo verso la peggiore crisi di offerta della sua storia. Il 2027 sarà l'anno più critico per l'approvvigionamento, con una carenza che potrebbe protrarsi oltre il 2030.
Il problema è strutturale, non congiunturale. A marzo 2026 il presidente del gruppo SK, Chey Tae-won, aveva già segnalato una carenza di wafer superiore al 20%, legata ai tempi lunghi necessari per espandere la capacità produttiva dei semiconduttori.
Il motore della domanda
La causa della crisi è l'intelligenza artificiale. La domanda di memorie ad alta larghezza di banda (HBM), i chip specializzati che alimentano i cluster di addestramento IA di Nvidia, cresce a ritmo esponenziale. I clienti firmano contratti a lungo termine convinti che la carenza durerà oltre le previsioni attuali.
Il debutto a Wall Street
L'offerta di American Depositary Receipts ha raccolto 26,5 miliardi di dollari, il più grande debutto azionario per una società straniera negli Stati Uniti. Le azioni, quotate con ticker SKHYV e poi SKHY, sono state prezzate a 149 dollari per ADR e hanno chiuso la prima seduta a 168,01 dollari, con un rialzo del 13%. L'offerta è stata sottoscritta oltre sette volte la quantità disponibile.
Il presidente Chey Tae-won ha definito l'evento "un sogno che si avvera". Kwak ha sottolineato che la quotazione apre agli investitori globali e permette all'azienda di muoversi verso il centro dell'ecosistema IA statunitense.
Posizione di mercato e investimenti
SK Hynix controlla quasi il 60% del mercato globale HBM, con Nvidia come principale cliente. L'azienda ha annunciato un piano per raddoppiare la produzione di wafer nei prossimi cinque anni e valuta la costruzione di un impianto negli Stati Uniti, dopo aver già investito 4 miliardi di dollari in un impianto di packaging avanzato in Indiana.
La carenza non riguarda solo i data center. Sta creando difficoltà nei settori dei computer, delle auto e dei dispositivi elettronici. Il CEO di Micron, rivale americana di SK Hynix, ha dichiarato di non avere attualmente visibilità su quando l'offerta di memoria potrà raggiungere la crescente domanda.
Il precedente dei cicli di mercato
La storia dei semiconduttori è segnata da cicli di boom e bust. Ogni ondata tecnologica precedente ha generato euforia seguita da eccesso di offerta e crollo dei prezzi. La capitalizzazione di SK Hynix è cresciuta di oltre sette volte in un anno, superando il trilione di dollari di valore di mercato.
Chey Tae-won ha respinto le ipotesi di bolla, sostenendo a CNBC che agenti IA e robot fisici richiederanno volumi crescenti di chip di memoria, definendo la domanda "enorme, esponenziale". La verifica di questa proiezione arriverà dai prossimi cicli produttivi e dalla capacità dell'azienda di trasformare il collocamento record in una traiettoria di crescita sostenuta.
